سارکوزی: اجازه ورود یونان به منطقه یورو یک اشتباه بود

نیویورک - سرانجام، رهبران اروپایی در راه طولانی حل بحران بدهی منطقه یورو گام مهمی به جلو برداشتند.

نیویورک - سرانجام، رهبران اروپایی در راه طولانی حل بحران بدهی منطقه یورو گام مهمی به جلو برداشتند.

اما بسیاری از جزئیات هنوز نامشخص است و اقتصاددانان در حال حاضر سوالاتی را در مورد اثربخشی آخرین طرح مطرح می کنند.

گونترام وولف، معاون اندیشکده بروگل مستقر در بروکسل، گفت: «ما مطمئناً گامی در مسیر درست برداشته‌ایم. اما این قطعاً پایان داستان نیست.»

نیکلا سارکوزی، رئیس‌جمهور فرانسه، طی یک مصاحبه زنده تلویزیونی در پاریس، گفت که پذیرش یونان در یورو در سال 2001 اشتباه بود.

بیایید شفاف باشیم. سارکوزی به تلویزیون فرانسه گفت: این یک اشتباه بود. یونان با ارقامی که نادرست بود وارد یورو شد و اقتصاد آن آمادگی ادغام در منطقه یورو را نداشت. این تصمیمی بود که به اعتقاد من در سال 2001 گرفته شد و ما اکنون در حال پرداخت عواقب آن هستیم.

این طرح که توسعه آن برای ماه‌ها بازارها را متلاطم کرده است، شامل کاهش 50 درصدی ارزش اسمی اوراق قرضه دولتی یونان، گام‌هایی برای تقویت بافرهای سرمایه بانکی و طرح‌هایی برای استفاده از صندوق نجات از قبل گسترده شده است.

هدف این است که از ثبات پول یورو با جلوگیری از بحران بدهی یونان که اقتصادهای بزرگتری مانند ایتالیا را درگیر کند، محافظت شود.

سرمایه‌گذاران از این توافق استقبال کردند، اما تحلیلگران گفتند که واکنش اولیه «شکر قند» می‌تواند کوتاه مدت باشد.

ناتاشا گیوالتیگ، رئیس اقتصاد اروپا در اکشن اکونومیکس در لندن، گفت: «این فقط خطر ناامیدی را افزایش می‌دهد، زمانی که واقعیت توافق به هم بخورد.

من معتقدم در سال 2001 که ما اکنون در حال پرداخت عواقب آن هستیم.

آیا یونان از جنگل خارج شده است؟

یونان در حال حاضر با بار بدهی معادل حدود 160 درصد از کل اقتصاد خود در حال فروپاشی است.

بر اساس یک معامله سخت با دارندگان اوراق قرضه، دولت یونان این بار بدهی را به 120 درصد از تولید اقتصادی در دهه آینده کاهش خواهد داد.

جاناتان لوینز، اقتصاددان ارشد اروپایی در کپیتال اکونومیکس، گفت: «حتی اگر سرمایه‌گذاران به طور کامل در این طرح ثبت‌نام کنند، باز هم سطح بدهی به‌طور ناپایدار بالایی خواهد بود». بر این اساس، تجدید ساختار یا نکول بیشتر یونان در آینده بسیار محتمل به نظر می رسد.

مؤسسه مالی بین‌المللی، که نماینده بانک‌های بخش خصوصی و سرمایه‌گذارانی است که اوراق قرضه یونانی را در اختیار دارند، پس از توافق رهبران اتحادیه اروپا برای ارائه یک «شیرین‌کننده» 30 میلیارد یورویی، این قرارداد را امضا کرد.

علی‌رغم توافق کلی، برخی از جنبه‌های فنی بازنویسی‌ها هنوز معلق است.

چارلز دالارا گفت که موسسه مشتاقانه منتظر نهایی کردن یک "توافق مشخص" در مورد تخفیف بدهی یونان است.

علاوه بر این، بسته نجات همچنین خواستار 100 میلیارد یورو کمک مالی برای یونان است که توسط کشورهای اتحادیه اروپا و صندوق بین‌المللی پول حمایت می‌شود. با احتساب کمک 30 میلیارد یورویی به معامله با دارندگان اوراق قرضه، کل برگه نجات یونان به 130 میلیارد یورو می رسد.

انتظار می رود این برنامه تا پایان سال 2014 نیازهای مالی کشور را پوشش دهد.

آخرین کمک مالی علاوه بر بسته نجات 110 میلیارد یورویی یونان خواهد بود که سال گذشته دریافت کرد. قرار است تا پایان سال جاری مفاد بسته دوم مورد مذاکره قرار گیرد.

آیا طرح بانکی به اندازه کافی پیش می رود؟

بانک‌های اروپایی ملزم خواهند بود که دارایی‌های باکیفیت بیشتری را به عنوان سپر در برابر ضرر احتمالی بدهی‌های دولتی نگه دارند.

رهبران توافق کردند که بانک‌ها پس از محاسبه کاهش ارزش اوراق قرضه دولتی، سطح سرمایه «سطح یک» را تا 9 درصد افزایش دهند.

به گفته سازمان بانکداری اروپا، این بدان معناست که بانک های اروپایی برای دستیابی به اهداف جدید باید 106 میلیارد یورو جذب کنند.

این طرح این است که بانک‌ها تنها در صورتی از حمایت دولت برخوردار شوند که نتوانند از طریق فروش دارایی‌ها یا تبدیل بدهی به سهام، پول جمع کنند.

علاوه بر این، توافق اتحادیه اروپا می‌گوید «ضمانت‌های بدهی‌های بانکی» ممکن است برای کمک به بانک‌هایی که برای تأمین مالی در بازار عمده‌فروشی تأمین مالی تلاش می‌کنند، مورد نیاز باشد.

اما اقتصاددانان می گویند هنوز مشخص نیست که دولت های اتحادیه اروپا چگونه هزینه تمام این اقدامات را پرداخت خواهند کرد.

ایان گوردون، تحلیلگر بانکی در Evolution Securities در لندن می گوید: «تجدید سرمایه بانک های اروپایی به جای یک واقعیت، یک آرزو است.

آیا صندوق نجات به وظایف خود عمل خواهد کرد؟

رهبران دو راه را بیان کردند که از تسهیلات ثبات مالی 440 میلیارد یورویی می‌توان تا حدود 1 تریلیون یورو اهرم استفاده کرد.

طبق یکی از روش‌ها، این صندوق تا حدی انتشار اوراق جدید اوراق قرضه دولتی را برای تسهیل بازار بدهی ایتالیا و اسپانیا بیمه می‌کند.

گیوالتیگ گفت: «جزئیات کامل هنوز مبهم است و تنها در ماه‌های آینده مورد توافق قرار خواهد گرفت. اما ایده این است که به جای توزیع پول، EFSF تضمین هایی برای جذب چهار برابر سرمایه گذاری در اوراق قرضه منطقه یورو صادر کند.

رهبران همچنین موافقت کردند که یک یا چند وسیله سرمایه گذاری ویژه برای ترکیب منابع صندوق با سرمایه گذاری بخش خصوصی ایجاد کنند. درآمد حاصله می تواند برای تامین مالی افزایش سرمایه بانک ها و خریدهای اضافی اوراق قرضه استفاده شود.

هدف جذب سرمایه از صندوق‌های ثروت دولتی غنی از پول نقد در چین، روسیه و سایر کشورهای در حال توسعه است. با این حال، تحلیلگران می گویند ساختار ابزارهای سرمایه گذاری ویژه ناشناخته باقی مانده است.

نیکلا سارکوزی، رئیس‌جمهور فرانسه، هو جین تائو، رئیس‌جمهور چین را در جریان آخرین طرح نجات اتحادیه اروپا قرار داد. هو تلاش های رهبران اروپایی را تصدیق کرد، اما اشاره ای به این نکرد که آیا چین علاقه مند به مشارکت خواهد بود یا خیر.

کارل واینبرگ، اقتصاددان ارشد در High Frequency Economics گفت: «به نفع چین نیست که این طرح را تامین مالی کند. بهتر است این موضوع را کنار بگذارید و دارایی هایی را در زمان انحلال بخرید تا اینکه در کشتی در حال غرق شدن سرمایه گذاری کنید.

ایتالیا چطور؟

اتحادیه اروپا برنامه هایی را برای تعیین قوانین سخت گیرانه تر بودجه و افزایش رقابت اقتصادی در سراسر منطقه یورو ترسیم کرد.

رهبران از تلاش‌های اخیر ایتالیا و اسپانیا برای کاهش هزینه‌های عمومی و کاهش سطوح ناپایدار بدهی قدردانی کردند.

اما اقتصاددانان می گویند که بی ثباتی سیاسی در ایتالیا همچنان یک مانع بزرگ برای این کشور برای اجرای موفقیت آمیز اصلاحات وعده داده شده است.

بر اساس "نامه نامه" نخست وزیر سیلویو برلوسکونی، ایتالیا متعهد شده است که سن بازنشستگی را تا سال 67 به 2026 سال افزایش دهد.

بحث بر سر این موضوع در پارلمان ایتالیا تقریباً باعث شکست دولت برلوسکونی شد و قانونگذاران به معنای واقعی کلمه در اوایل این هفته با هم برخورد کردند.

بروگل ولف گفت، توانایی دولت ایتالیا برای اعمال اصلاحات ساختاری گسترده "کلید موفقیت کل تلاش است."

او گفت: "اگر ایتالیا نتواند اصلاحات لازم را انجام دهد، ما با تصمیمات بسیار دشواری در منطقه یورو روبرو خواهیم شد."

بانک مرکزی اروپا چگونه در آن جا می شود؟
نقشی که بانک مرکزی اروپا در تلاش‌های نجات جاری خواهد داشت نیز ناشناخته بزرگی است.

بانک مرکزی اروپا طی یک برنامه بحث برانگیز اضطراری، میلیاردها یورو اوراق قرضه دولتی خریداری کرده است. خرید اوراق قرضه قبلاً منجر به استعفای دو رئیس بانک مرکزی آلمان شده است که با پذیرش بدهی های دولتی پرخطر بانک مرکزی اروپا مخالفت کردند.

بر اساس دستور واحد خود برای «حفظ ثبات قیمت»، بانک مرکزی اروپا ملزم به کنترل تورم از طریق مدیریت نرخ بهره است. اما این بانک استدلال کرده است که خرید اوراق قرضه برای اطمینان از اینکه بتواند وظایف خود را در میان بازارهای ناکارآمد انجام دهد، ضروری است.

رهبران اتحادیه اروپا بر اساس نتایج نشست اخیر سران اتحادیه اروپا گفتند: «ما به طور کامل از بانک مرکزی اروپا در اقدامش برای حفظ ثبات قیمت در منطقه یورو حمایت می کنیم.

اما اقتصاددانان هشدار می دهند که منطقه یورو به آخرین خریدار معتبر برای اوراق قرضه دولتی نیاز دارد.

هولگر اشمیدینگ، اقتصاددان ارشد در بانک برنبرگ، گفت: «از نظر ما، نقشی که بانک مرکزی اروپا ایفا خواهد کرد یا نخواهد کرد، حیاتی است.

درباره نویسنده

آواتار لیندا هونهولز

لیندا هونهولز

سردبیر برای eTurboNews مستقر در مرکز eTN.

به اشتراک گذاشتن برای...